我觉得投资者都应该建立一个习惯：每隔一段时间回顾一下自己的投资路径。对于所谓的价值投资者来说，这个时间间隔比大多数人所习惯的要长一些，比如说5年左右。
回顾的内容我想应该包括验证一下自己的很多投资理念是不是需要微调，几年前的一些预期存在什么偏差—如果你是个原教旨的市场有效论者，那就不应该做预期，但人就是预期动物，投资的预期频率和投资收益之间应该存在一种最优匹配关系。这有点像微观经济学中所提到的“凸性更优”原则。
回顾5年前我对投资的看法，总的来说就是太保守了。虽然这种保守的策略让我这5年的累积远远超过市场的平均收益，但也没什么可骄傲的。一些新类型公司的崛起的确超出了我的预期。
而我认识的大多数人，他们的预期问题经常发生在另一个方向上：大家普遍对“合成谬误”有所忽略。比如，人们都注意到政府会扶植一些行业，于是就会加大这个行业公司的投资权重。但是，由于政府的扶植，一些新的竞争者也会进入到这个行业中来，它们降低了这个行业的利润率，把最终的利益传递给消费者，而原来的那些公司的利润反而变少了。
当然，一个被扶植的行业是否值得长期投资是件很难预料的事，合成谬误到底能起多大作用也很不好说。而在中国市场上，政府所起到的作用可能比其他市场要大，今后5年对于这种合成谬误的判断依然相当重要。
预期在今后几年，中国经济决策层还会通过继续向市场注入流动性并且辅以更加积极的财政政策，以使中国经济避免失速过快，并且顺利地在结构调整中获得成功。
预期更多的财政支出的重点将还会像以前那样，它们将流入很多基础设施的建设项目当中。比如连接各个城市之间的高速铁路建设，一些一线、二线城市的地铁建设项目等。这些项目的共同点是：投资额度大；涉及的经济部门、行业很多。而且，起到连接城市作用的铁路建设有利于增加区域整体经济的活力。这都会成为财政支出的重点。
与铁路和和地铁建设有关的很多公司是有一定护城河的。这道护城河就是它们的资产规模门槛。即使存在政府扶植，在这种高资产门坎的行业也很难有新的竞争者加入，从而冲淡原有公司的利润水平。虽然，这类建设和设备制造公司会受到一定的利润率限制，但在未来几年它们还会从财政投入中获益。
医药医疗行业在未来几年的发展速度无疑会很快。这得益于中国政府增大医疗保险的覆盖面和覆盖深度。并且，人们活得也越来越在意了，在很多情况下，大家选择服用更多而且种类更庞杂的药。我最近接触了一家预备上市的公司，其贩卖的药品主要用于去除女性妊娠纹和避免女性雌性激素分泌水平过低。这些原来被忽视的问题，现在都可以用专门的药物解决。这大大改善了人们的幸福水平，也为医药公司带去丰厚的利润。
在医药医疗公司中，有一些在某一领域有原创药和医疗设备的中国公司更值得推荐。它们相对海外公司的产品有更便宜的价格，而且能获得本地政府的支持。
环保行业在未来几年也会有很好的发展。但是如果你要在二级市场上投资这类公司，需要有很强的判断力。首先，这类公司价格已经不便宜了，而且预期这个行业将面临更加激烈的竞争。此外，环保这种利润丰厚的行业，在好多环节都呈现出一种“水很深”的状况，这也让普通投资者很难判断到底哪个公司更值得长期投资。
