“孤立主义”牛市及其终结

时间:2017-05-17 10:41:16 

邢海洋

截至2月17日,特朗普当选后标普500已经上涨9.8%,牛市仍无止步迹象。牛市的脚步紧锣密鼓,全球市场中除了个别地区多进入了跑步进场状态。“牛”从何来?奥巴马任内美国率先复苏,为牛市起步打下了基础,如今,特朗普推行的“孤立主义”给美国经济带来了额外的红利。

特朗普当选以来,制造业大佬奔走道路,送上大礼。那些被特朗普“点名”的企业也不得不让利逢迎。从软银的1000亿美元技术投资基金到英特尔70亿美元亚利桑那工厂,从马云的百万工作岗位到福特的取消墨西哥建厂,特朗普的“嘴炮”可谓战果累累。与特朗普会见的外国元首带来的国礼规格更高,安倍来访,日本政府准备的“见面礼”是一个巨大的投资组合包,为美国创造70万个工作岗位,并创造出价值4500亿美元的市场。这次,日本庞大的外汇储备派上了用场,它将帮助美国人在东北部、得州和加州建设高铁,并翻新地铁和火车。不难想见,当美国变成一个大工地,当在美国销售的商品把制造环节也搬回美国,“肥水不流外人田”,当美国消费,这一全球经济增长的重要引擎为美国人自己独占,美国企业岂有不大赚特赚之理。

特朗普主张“美国优先”的民粹主义路线,则可能帮助美国纳税人节省下大笔开支。这点,达沃斯世界经济论坛上马云道破天机:在过去30年,美国在13场战争中浪费了14.2万亿美元,而没有将其用于投资基建和教育、帮助普通民众。美国充当“世界警察”,除了军火商获益外,美国民众并不能从中获益,这也是特朗普选前选后不断重申“伊拉克战争是美国最大的失误”的原因。2010年的一份名为《美国重大战争开销》的报告指出,2001年“9·11”事件至2010年间,在伊拉克和阿富汗的反恐战争,花掉了美国1.6万亿美元。这还只是针对战时军事开销的增加,并没有涵盖和平时期维持常备军的开销。至少从表面看,美国所谓基于道义上的战争并未给自己带来实际的好处,比如免费的石油資源,反而使数十万兵力陷入中东不能自拔,3万多人受伤﹐许多人留下残疾。故而在与希拉里的电视辩论中,特朗普一句“美国应该抽走伊拉克石油”令听众瞠目结舌。

可孤立主义之于经济的逻辑绝不会这么直白简单。令美国中低收入白人阶层相信的美国优先何以迷倒华尔街?孤立主义的逻辑,简单看能省下战争经费,可处处事不关己,美国长期经营的影响力又如何保证不贬值?美国在中东开战,最显见的利益是全球石油交易以美元结算,美元硬通货地位稳固,美国财政才得以凭着印钞支撑起一次次耗资甚巨的战争。反恐战争之前,欧元开始崛起,瓜分美元在全球储备和流通中的份额,可经历了欧债危机和难民潮,2016年欧元在国际外汇储备中占比下降到了19.9%,创2000年以来最低,相应地,美元占到64.1%。

至今“特朗普牛市”已持续了3个月之久,道指冲上2万点,纳斯达克指数更逼近6000点大关,美股之火热还感染了新兴市场,除欧洲之外全球市场一片欢腾。牛市的逻辑早不是一次总统换届所能解释了。可毕竟当下的牛市被冠名为“特朗普”,也正因为此,在美银美林2月对管理逾5430亿美元资产的175名基金经理的月度调查中,对于“什么将是终结美国股市8年牛市的导火索?”的问题,有超过三分之一的基金经理的答案是“保护主义政策”。不难想见,在内阁人事动荡、移民禁令夭折,特朗普一个接一个的挫折面前,金融市场选择了上涨,原因也在此:无论涨跌,保护主义带来了人气,而实施遇挫则缓解了投资者的压力。

牛市总是自我实现的,走出了互联网和次贷危机两大泡沫的资本市场,又步上了牛市征程。

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