那些年 我們一起追過的台股

时间:2016-12-04 05:27:20 

作者 : 向威投顧

習慣僅投資台股的投資人,應該要學習開始全球布局,不但可分散風險,又能在全球各地找尋投資機會,台股沒行情時,仍可掌握投資契機。

       千山萬水,萬點總是「南柯一夢」?四月台股見到萬點行情之後,或許是受到國際金融動盪影響,指數一路溜滑梯,退守年線關卡,讓死守萬點行情到來的忠實粉絲,只能無語問蒼天。

       回顧長期台股萬點豐功偉業,一次在一九八九~九○年期間,一次是在一九九七~二○○○年。前者,由金融股和傳產股擔綱演出。台灣經濟奇蹟推升台幣升值,房地產起飛,俗稱「三商銀」的股價,動輒千元天價成為歷史傳奇。後者,主流改成科技股接棒,因為實施產業升級,產業扶植方向正確,加上稅務優惠的減免,剛好也搭上美國的科技熱潮,PC產業鏈成形,MIT製造實力奠定台灣電腦王國的美名,一批批科技新貴誕生。

不論短、中、長期,

投資都不能只看台灣!

       二○一五年這一次台股的萬點行情,走得有點辛苦。受到國際熱錢的追逐下,風險性資產水漲船高,資金流入亞洲,也堆砌出台股的萬點舞台,只是潮水總是來得快、也去得快,曲終人散後,成交量也回到波不起浪不興的情境。基本面來說,台灣出口不見起色,甚至還衰退,但美國的量化寬鬆逼得台幣無法大幅貶值,央行也沒有採取像其他國家降息救市的決心,台股的萬點行情來得有點空虛,沒有基本支撐的台股,在國際風險事件增多的情況下,醜媳婦總是要見公婆,難道投資人只能選擇逢低承接?

台股只剩「小確幸」?

無視紅色供應鏈大危機

       「小確幸」一詞,顧名思義就是「微小但確切的幸福」,就好像金融海嘯期間拿到的消費券,拿到手是開心的,因為可以用來買些物品,但這樣的開心維持不了多久,總是要回歸面對殘酷的現實世界。

基金只買台股,

績效暴起暴跌

       今年五月底,MSCI明晟公司公布權重半年度指數調整,台股在「新興市場」、「亞洲除日本外」指數權重分別被調降○.一五%和○.二二%,這一降是連續七季被調降。在可見的不久將來,台股還有一個潛在的強勁對手─中國A股。雖然這次A股沒能如預期順利納入MSCI新興市場指數,但MSCI明晟也留下了大大伏筆,表示已與大陸證監會成立工作小組,未來在技術面問題克服後,A股納入是遲早的事情,屆時將牽動上千億資金的重新配置,指數成分將重新洗牌,孰上孰下將是關鍵。

       六月一日正式放寬台股漲跌幅十%後,當天一度下跌超過百點,六月四日與九日兩天的長黑,投資人嚇出一身冷汗,心想都還沒享受到股市放寬限制的好處,卻已經跌得傷痕累累。從過去台股的走勢來看,暴起暴跌是家常便飯,而從過去二○年的走勢實證分析中,比較MSCI全球指數與台股指數,在短(三個月)、中(六個月)與長期(一年),不管是在「正報酬機率」或「平均漲幅」來看,全球指數的表現都相對優異。台股在七%漲跌幅放寬至十%後,政策利多利空如同一刀的兩刃,台股將更與國際股市掛鉤在一起,當外資資金想抽腿,或因進出的受限制情況減低,反而催化了賣壓。

       以前,廣為投資大眾喜愛的台股基金,如今都落得這地步。在中實戶基金外流,散戶不進場的困境下,根據統計,百億元的台股基金已經鳳毛麟角。在發行端,投信對募集台股基金也興趣缺缺,台股基金可謂「爹不疼、娘不愛」,失寵的情況讓主管機管憂心忡忡,這部分需要未來更多的政策來扶植。相較台股基金規模的萎縮,不管是境外發行或國內發行投資境外的產品,今年以來卻逆勢蓬勃發展,凸顯出台灣投資人喜好的味蕾已經大大不同,以前只要知道台股四千金,現在投資組合不僅有「台菜」,也多了一些「西餐」在裡頭。

錢進海外,

台股基金失寵

       反觀台灣核備的境外基金,截至四月底止規模約三.三八兆元,維持在歷史高檔水位,與二○○九年底相比,整體規模大幅度成長了六成二,整體規模長胖了一.三兆元。背後主要的原因為各國狂推QE與持續降息,充沛的流動性營造股市多頭氛圍,大幅提升投資人信心,投資熱度增溫,吸引資金加速流入境外基金。習慣僅投資台股的投資人,應該要學習開始全球投資的布局,不但可分散風險,又能在全球各地找尋投資機會,台股沒行情時,仍可掌握投資契機。

       做全球投資,大家可能擔心目前國際股市的有兩大風險因素來源:一為美國升息動向,二為希臘違約脫離歐元區。不過,這些事件多少已反映在市場價格中,中長期來看,美國就業、房市動能逐步穩定成長,而歐洲也展現了脫離通縮的企圖,通膨已經由負轉正。

       向威投顧認為,市場短期動盪投資人無須過度擔心,只要做好投資策略與資產配置規劃,化險為夷將創造危機入市的超額預期報酬。進一步分析,上一次美國聯邦公開市場理事會(FOMC)會議的利率政策方向,對於升息比預期來得慢,債券利率急升的風險暫時化解。而希臘因拋出公投議題,也使九月升息的預期機率驟降。雖然希臘與債權人的談判最終還是失敗,長期而言,至少解決希臘的僵局又來到了轉折。

希臘兵臨城下,

千萬不要只單押台股

       為了填補希臘內部的不滿聲浪,齊普拉斯選擇以政治豪賭試圖逃脫債務的困境,七月五日的公投,希臘人民會把命運投向何方將是未定之數。樂觀情境是希臘乖乖就範,願意遵守債務紓困與改革,重回談判桌協商,此時,舊政府已無法操弄政治手段,必須由新政府或技術幕僚接手;基本情境是希臘不願意撙節且債務違約,但在歐盟與ECB政策支持下繼續留在歐元區;悲觀情境是希臘不願撙節,並決定脫離歐元區。不管如何,夢幻般的希臘聖托尼亞愛情海,湛藍的天空,依然令人嚮往,但不同的是此時希臘的命運卻攸關著全球投資人的績效。

       言歸正傳,希臘的原罪如何洗清?如果,您的投資組合僅包含台股,在歐元貶值影響出口,與國際資金流動下,淺碟的台股市場恐先遭受池魚之殃,加上台股基金並無充分的避險管道,單押台股無異是孤城獨危。因此,市場風險敲門時,最好的方法就是多元分散與布局,不要單押單一市場,步步為營才能成為下一波多頭的大贏家。

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