除了要考虑外汇储备的消耗速度，央行在稳定汇率的同时，还不得不面临股市的冲击。由于A股市场自8月份以来开始第二轮大跌，已经跌破了国家队入场救市的点位，因此现在的救市面临着两难，如果按照证监会日前的表态，证金公司一般不入市操作，市场信心可能会更加脆弱，但是如果以证金公司为代表的国家队继续大规模救市，实际效果可能会像第一轮救市一样并不会尽如人意，与此同时还可能会在其他领域付出代价，比如给人民币带来贬值压力。央行在今年8月份突然下调人民币中间价，起因之一就和7月份的救市存在关联，短时间超发的大量货币影响了外汇市场的供求关系，从而给人民币汇率带来贬值压力。今年7月份，国内广义货币M2比6月份跳升了1.5个百分点，7月份新增人民币贷款同比多增了1.61万亿元，多出来的流动性，并非进入实体经济，而是和银行体系为救市提供资金扶持有直接的关系。如果股市继续上演大规模救市，还会给人民币贬值继续施压，央行从而会陷入股市和汇市两线作战的困境。
除了企业和投资者在外汇市场增持美元，有迹象表明，一些相对富裕的个人也开始考虑将手中的人民币兑换成美元资产，这可能会进一步加剧国内的资本外流。在这样的背景下，国内的资本账户开放速度有可能会因此放缓。
今年5月初，国务院批复发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见》，其中提及“择机推出合格境内个人投资者境外投资试点”。所谓合格境内个人投资者，业界俗称QDII2，也就是允许高净值人群（比如个人金融净资产100万元以上）可以直接进行境外投资，包括股票、不动产和实业投资等等。在国务院正式批复之后，今年5月底，就一度有传言称QDII2很快就会在国内6个城市进行试点，包括上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州等，不过时至今日，并未得到官方消息证实。由于今年国内股市和汇市的剧烈波动，如果资本账户的管制在这样的背景下放开一道口子，有可能引发更大规模的资本外流，国内的富裕阶层可以更为便捷地将人民币资产转移至境外，换成美国股票或者房地产等等，在这样的背景下，我国资本账户开放的进度可能会被重新考虑。作为2015年的改革重点，合格境内个人投资者境外投资试点原本应该在今年择机推出，不过现在距离年末已经不足4个月，是否能够如期推出可能还尚存疑问。
今年8月份，住建部、商务部、央行等六部委联合发布《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》：“境内设立的分支、代表机构（经批准从事经营房地产的企业除外）和在境内工作、学习的境外个人可以购买符合实际需要的自用、自住商品房。对于实施住房限购政策的城市，境外个人购房应当符合当地政策规定。”我国楼市的“限外令”最早始于2006年7月，当时六部委联合发布《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》，对于境外个人在华购买符合实际需要的自住商品房的，规定其在华工作、学习时间必须超过一年。2010年，国家外汇局出台规定，境外人士在中国境内只能购买一套房产。此次六部委取消10年之久的楼市限外令，一方面固然是为了扶持楼市，另外，也不排除是为了放宽外资在境内的投资渠道，减轻资本外流压力。
9月4日，美国8月份的非农数据出炉，作为美联储是否在9月份加息的重要依据，美国8月份的非农数据显得疑云重重，一方面新增就业人数明显低于预期，减弱了9月份加息的概率，但失业率却创下7年新低，为美联储加息又提供了依据。但无论如何，即使美联储在9月份没有选择加息，在年内加息也依然是大概率事件。随着美元升息逐渐逼近，中国资本外流的压力还会继续上升。
主笔/谢九
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