在“大众创业、万众创新”的政策鼓励下，以互联网+为代表的行业在国内掀起了一股前所未有的创业和投资热潮，不过，从今年下半年以来，一度疯狂的投资热潮开始降温，越来越多的创投界人士开始惊呼资本寒冬已经到来。而导致局面逆转的主要因素，除了宏观经济基本面的下滑，更直接的原因在于IPO暂停，关闭了风险资本的退出渠道，由此破坏了大众创业的生态链条。在“大众创业、万众创新”已成国家战略的背景下，资本市场所能发挥的作用远非传统银行所能替代，而股市的IPO长期停摆，显然和整个国家战略背道而驰，在这样的背景下，重启IPO自然也就是宜早不宜晚。
行政干预究竟能在多大程度上影响市场，其实在全球市场都没有一个可靠的结论。股市的运行自有其内在规律，通过IPO关闭和重启IPO这道闸门，对于市场的走势并不会产生太大的影响，今年7月份紧急叫停IPO并没能止住市场的下滑，同样的道理，现在重启IPO，市场的走势也不会因此而改变。
在历经4个月之后重启IPO，也意味着股市在政策面上开始回归常态。6月份股灾以来，股市一直处于一种非常状态之中，国家队大举入场、IPO暂停、大规模清理场外配资、严打金融市场的违规违法行为等等。这一轮行政力量对股市的强力干预，虽然是非常时期的非常之举，但客观上也使得投资者担忧中国股市的市场化进度是否会因此被破坏，从长远来看，中国股市依然需要通过更深层次的市场化改革，来解决自身的制度缺陷，短期的行政干预显然无法实现这样的目标。
在IPO重启之后，股市的下一个期待的事件是注册制改革，这将是中国股市里程碑式的改革。由于6月份以来的股市动荡，注册制改革其实已经在事实上被推迟。在正式实施注册制之前必须首先修改《证券法》，按照原先的计划，最快可能在今年10月就有望落地，不过在今年4月份全国人大第一次审议《证券法》之后，始终还没有进行二审，按照议程，今年12月份还有一次全国人大的常委会会议，这也就意味着《证券法》二审最快在今年12月进行，而注册制在年内推出基本无望。
更为关键的是，在经过了6月以来的股市剧烈波动之后，注册制这样市场化程度极高的改革，是否会被无限期延迟。长期以来，股市出现剧烈波动时，通过控制IPO的闸门来影响市场走势，是我国监管层的常规武器，如果实施注册制改革，也就意味着监管层要放弃调控股市的重要手段。对于中国股市而言，暴涨暴跌始终是常态，如果将来再度出现股市暴跌，这将对监管层的调控能力带来挑战，注册制推出之后，如果下一次面临暴跌时再次暂停IPO，这样的注册制其实也就只是虚有其表。在经过了6月份以来的股市暴跌之后，注册制何时推出，以及最终以怎样的面目推出，现在都已经变得悬念重重。
主笔/谢九
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