2015年12月23日的国务院常务会议正式提出，“建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资”；12月25日，证监会副主席方星海表示，战略新兴板在2016年一定要推出。这意味着流传多时的战略新兴板传闻即将在2016年正式落地。
中国资本市场现在已有主板、中小板、创业板和新三板等不同层次的市场，战略新兴板的推出，意味着中国资本市场的层次建设将越加丰富，不同层级之间的资本市场将形成更加合理的衔接和分工，同时几大市场之间也会带来更加激烈的竞争。
按照上交所提交的方案，战略新兴板将重点服务已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，这也就意味着其定位介于主板和创业板之间。其中，新兴产业企业属于《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》等国家有关文件明确的新兴产业，主要包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等；创新型企业主要包括科技创新、商业模式创新及其他创新型企业。
除了定位不同之外，战略新兴板和现有主板、创业板最大的差异还在于上市标准不同。现有的主板和创业板都对企业盈利有不同程度的要求，比如主板要求连续三年盈利，创业板上市也至少要求一年盈利。但是战略新兴板将会淡化盈利要求，转而更加关注企业的市值，建立“市值+净利润+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+收入”、“市值+权益”四套以市值为核心的财务标准，允许达不到盈利要求的新兴产业企业和创新型企业上市融资，为不同类型企业实现战略新兴板上市预留了很大的弹性空间。比如“市值+收入+现金流”这个指标，有些创新型企业虽然暂时没有实现盈利，但是收入规模已经很大，现金流也很充沛，如果能同时满足一定的市值、收入和现金流三个条件，比如市值10亿元、收入1亿元、现金流2000万元，就可以实现战略新兴板上市。有市场传言称，对于战略新兴板的四套上市标准，上交所分别以蚂蚁金服（市值+净利润+收入）、大众点评（市值+收入+现金流）、爱奇艺（市值+收入）和中国商飞（市值+权益）作为拟上市代表，从中可以大致窥见战略新兴板的定位。
在A股市场已有中小板和创业板的背景下，为何还需要单独设立一个战略新兴板？最主要的原因在于当前的资本市场难以满足我国新经济发展的需要。战略新兴版在上市条件上的突破，可以在很大程度上突破我国现有资本市场的不足，更好地服务于创新型企业。随着我国经济发展进入新的阶段，很多全新的商业模式层出不穷，由此也诞生出和传统企业迥然不同的新兴企业，这些企业一方面代表了中国经济发展的战略方向，同时又亟需在资本市场获得足够的支持。但是我国现有的资本市场在很大程度上还是为旧经济模式服务，并没有与时俱进体现中国经济的新变化，在现有规则之下不能满足这些新经济的需求。在这样的背景下，大部分创新型企业奔赴海外上市。但这些企业海外上市只是完成了第一步，由于海外投资者对这些中国企业并没有足够的了解，或者说估值体系和国内存在很大差异，大部分海外上市的中国企业并没有获得足够的认可，股价表现低迷，也因此失去基本的融资功能，在海外资本市场形同僵尸，导致最近几年来中概股在海外纷纷选择私有化退市。但与此同时，国内A股市场对这一类企业确实狂热追捧，暴风科技回归A股之后，创下了30多个涨停的惊人纪录；分众传媒从纳斯达克退市，在A股借壳七喜控股上市之后，股价也实现了5倍涨幅，其市值比两年前纳斯达克退市之时涨了10倍有余。一面是大量的中概股在海外被打入冷宫，一面是A股市场将创新型的故事讲得天花乱坠，战略新兴板的推出，将会为中概股的回归搭建一座重要的桥梁。
战略新兴板的推出除了是为更好地服务于当前中国经济发展的需要，背后也有沪深两大金融中心的地位之争。目前上海主板市场主要以大盘蓝筹为主，而深圳市场主要承接中小板和创业板，随着大量蓝筹股完成上市，未来上海主板市场可能会面临上市资源越来越少的尴尬。虽然从规模来看，在上海主板市场发行上市的企业规模远大于深圳，但从上市公司数量来看，深圳显然更具优势，而且从更长远来看，更能代表中国新经济方向的企业主要集中于中小板和创业板，深圳市场无疑更具发展潜力。因此，如果上海和深圳市场保持目前这样的上市资源分工，无疑上海在未来的竞争中将处于劣势，而对于致力于打造国际金融中心的上海而言，显然需要改变这样的现状。此前上海一度大力推动国际板的建设，让境外企业在A股发行上市。早在2011年，时任证监会主席尚福林曾一度表示：“我们离推出国际板越来越近了。”但市场对于推出国际板一直存在较大争议，认为国际板推出将对A股市场带来较大冲击，最近几年推出国际板的声音已经越来越弱。在国际板的渐行渐远之后，上海此次在战略新兴板上终获成功，也为自己的国际金融中心地位增添了重要的砝码。
对于投资者而言，战略新兴板的开通，将为投资者提供更丰富的投资选择，尤其是其定位于战略新兴企业，这一类企业一直是A股市场热炒的概念，不出意外，战略新兴板开通之后将有极大概率被市场爆炒。由于战略新兴板的定位介于主板和创业板之间，因此对于个人投资者的开户条件也不会太高，预计大多数投资者都具备开通战略新兴板的资格。2009年创业板开通之时，首批28家企业上市首日被集体爆炒，盘中涨幅全部超过100%，市盈率超过110倍。在经过一段时间大幅上涨之后，创业板股票因为涨幅过大，盈利不及预期等等，随后迎来了长达两年多时间的回调。直到2012年底，创业板迎来真正的牛市，创业板指数从最低不到700点起步，直到2015年6月上涨至4000多点，两年半时间里上涨接近5倍，即使在6月份股灾爆发之后，创业板出现了大幅回调，目前创业板指数仍在2800点附近，整体市盈率依然高达110多倍。相比之下，目前中小板市盈率为67倍，深市主板市盈率31倍，沪市主板市盈率为18倍，投资者对于创业板的追捧可见一斑。
战略新兴板开通之后，意味着创业板将迎来最强劲的对手，虽然名义上战略新兴板和创业板错位发展，战略新兴板定位于“已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业”，但还是难免会和创业板具有相当程度的重合，尤其是对于目前的中国经济而言，具备潜力的新经济模式下的企业仍属于稀缺资源，无论是战略新兴板还是创业板，都渴望得到这类企业。与创业板相比，战略新兴板的上市条件更加灵活，建立了四套不同的标准，允许暂时没有盈利的企业上市，这将对创业板形成巨大优势。预计战略新兴板的开通，将对创业板形成较大的压力，无论是上市资源还是高估值，都会因为战略新兴板而承压。
战略新兴板开通之后，有可能在A股市场带来新的泡沫。A股市场一向惯于概念炒作，而战略新兴板几乎迎合了市场所有的炒作热点，被市场爆炒将会是大概率事件。在相对理性的美国市场，大多数的中概股都被给予了较低的估值，而在A股市场，会讲故事的公司一向是投资者的最爱。
主笔 谢九
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